Bank Anglii w City of London.
Mike Kemp | W obrazach | Getty Images
LONDYN — W ostatnich dwóch odczytach inflacja w Wielkiej Brytanii mogła być dokładnie taka sama, jak zakładany przez Bank Anglii cel na poziomie 2%, ale i tak mogło to nie dać bankowi centralnemu wystarczającego poczucia pewności, by obniżyć stopy procentowe w tym tygodniu.
Ceny rynkowe w środę rano sugerowały 60% prawdopodobieństwo obniżki stóp na posiedzeniu BOE 1 sierpnia. To znacznie mniejsze przekonanie niż to, jakie mieli traderzy przed Europejskim Bankiem Centralnym uchwalił własną obniżkę stóp procentowych na początku czerwca; podczas gdy wycena pierwszej w tym cyklu obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA we wrześniu osiągnęła 100%.
Jednym z powodów niepewności i względnego braku mocnych sygnałów ze strony Banku Anglii jest podział wśród członków Komitetu Polityki Pieniężnej z prawem głosu.
Rada Polityki Pieniężnej opisał swoją decyzję utrzymać stopy procentowe w czerwcu na poziomie „delikatnie wyważonym”, przy czym niektórzy członkowie są zaniepokojeni wzrostem płac i wysoką inflacją usług, a inni bardziej skupiają się na szerszej trajektorii dezinflacyjnej.
Zarówno w maju, jak i czerwcu siedmiu członków MPC głosowało za utrzymaniem, a dwóch za obniżką o 25 punktów bazowych. Oświadczenie BOE mówiło również o podziale w kwestii poziomu danych wymaganych do wsparcia łagodzenia polityki pieniężnej.
W ciągu ostatnich dwóch lat inflacja w Wielkiej Brytanii była wyższa niż w USA i strefie euro, ale jednocześnie szybciej spadała.
Jednak wzrost cen w dominującym sektorze usług w kraju pozostał wysoki 5,7% w czerwcuwyższa niż oczekiwano w projekcjach BOE. Inflacja bazowa, z wyłączeniem energii, żywności, alkoholu i tytoniu, utrzymała się na poziomie 3,5%.
BOE będzie również rozważać skutki niedawnego wzrost gospodarczy w Wielkiej Brytanii i zyski osiągnięte przez funt brytyjski.
Innym czynnikiem, który ma zamąciło wodę tym, którzy próbowali zgadnąć, że jego następnym ruchem będzie sześciotygodniowy okres od 23 maja do 4 lipca, w którym Wielka Brytania przeprowadził kampanię wyborcząograniczając komunikację banku centralnego — w tym podczas posiedzenia zaplanowanego na 20 czerwca.
Od tego czasu Jonathan Haskel, członek rady nadzorczej, uważany za jednego z najbardziej jastrzębich członków MPC, powiedział w przemówieniu z 8 lipca, że wstrząsy wywołane systemem płac i cen nadal odbijają się na gospodarce Wielkiej Brytanii, a rynek pracy jest „napięty i upośledzony”.
„Wolałbym utrzymać stopy procentowe, dopóki nie będzie większej pewności, że presja inflacyjna ustąpi w sposób trwały” – powiedział Haskel.
Przypadek do cięcia
Mimo tej ostrożności, wielu ekonomistów i analityków uważa, że w czwartek zwyciężą gołębie.
„Skłaniamy się ku cięciom, choć zgadzamy się, że nic nie jest pewne… Od czasu ogłoszenia wyborów powszechnych w czerwcu słyszeliśmy bardzo niewiele od urzędników, a to oznacza, że trudno ocenić, jak interpretują oni ostatnie wiadomości o wzroście inflacji w usługach” – powiedział holenderski bank ING w poniedziałkowej notatce badawczej, dodając, że BOE jest generalnie bardziej oszczędny w swoich przyszłych wskazówkach niż Fed lub Europejski Bank Centralny.
Jak powiedział w zeszłym tygodniu James Smith, ekonomista ds. rynków rozwiniętych w ING, głosowanie zależeć będzie od czterech lub pięciu członków o poglądach umiarkowanych, którzy zwykle działają jako grupa, co bardziej prawdopodobne jest, że przechyli szalę na korzyść obniżki stóp procentowych, ponieważ decydenci polityczni skupiają się na długoterminowych trendach dezinflacyjnych niż na ostatnich „szumach”.
Jednak brak pewności może doprowadzić do gwałtownych wahań na rynku w czwartek, a początek cyklu łagodzenia polityki pieniężnej przez BOE „będzie stanowił przeszkodę dla odradzającego się funta” – powiedział Smith.
Sierpniowe spotkanie „stanowi idealną okazję do pierwszej obniżki stóp procentowych”, ponieważ będzie mu towarzyszyć kwartalny Raport Polityki Pieniężnej oraz konferencja prasowa, pozwalając Komisji Polityki Pieniężnej (MPC) szczegółowo wyjaśnić swoją decyzję – powiedział Matthew Ryan, szef strategii rynkowej w firmie świadczącej usługi finansowe Ebury, w komentarzu przesłanym pocztą elektroniczną we wtorek.
„Ponieważ nie zostało to jeszcze w pełni uwzględnione w cenach, natychmiastowa obniżka stóp procentowych prawdopodobnie wywołałaby spadek wartości funta, choć optymistyczne komunikaty, w szczególności znaczna korekta w górę prognoz PKB, mogłyby ograniczyć skalę wyprzedaży” – dodał Ryan.
